市场“缩水”百亿背后:冠状支架平均降价93%

文/读懂财经 蔡品件 2020/11/05 21:25 支架集采 生物医药

医保局的铁拳,可不是闹着玩的!

虽然此前已有预期,但冠脉支架集采的结果依然让市场震撼。

根据此次集采结果,冠脉支架最低报价为469元!最高入围价也仅有798元!!!也就是说,报价800元以上的产品,只能接受被pass出局的命运。

要知道,入围产品此前的售价,最便宜的也要接近1万元,贵的则要接近2万元。降价幅度可想而知。

而此前,不少市场人士认为,诸多产品的报价会超过1000元,甚至会接近2580元的保底价。现在看来,显然过于乐观了。

此次集采,入围产品平均降价93%,有产品甚至降价超96%。不仅国内企业报出“狠价”,就连国外企业诸如美敦力、波科等,都报出了1000元以下的低价。对于看得见的哪怕不是“肥肉”,也没有人会轻易放弃。

集采之后,冠脉支架市场无疑会大“缩水”。按意向采购量计算,此次支架集采预计为患者节约109亿元。也就是说,整个冠脉支架市场,“蒸发”了109亿元。

“蒸发”的109亿元中,也包括厂家的利润。就微创医疗火鸟2产品而言,单个产品的毛利润下降幅度或超过80%。

也难怪,在集采结果出炉之时,医疗器械板块剧烈震荡。盘中,微创医疗(00853.HK)跌幅一度接近10%,乐普医疗(300003.SZ)跌幅一度接近7%。

而冠脉支架集采的结果,无疑给我们提了个醒:集采之下,不能对任何产品抱有某种不切实际的幻想。医保局的铁拳,可不是闹着玩的!

 

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平均降价93%,

冠脉支架集采结果惨烈


所谓带量采购,即医保局将公立医院未来1年用量的一定比例公开招标,价低者得,反之出局,极其残酷。

“残酷”的直接体现是,被纳入集采的产品价格大幅下滑。此前进入集采的仿制药,降价幅度普遍超过90%。这样的情况,冠脉支架也无法避免。此前动辄过万的冠脉支架,因为集采已正式进入百元时代。

在本次集采中,共有12个厂商的27款产品进入招标,最终报价最低的10款产品进入中选大名单。最终,10个拟中选产品,均价从1.3万元下降至700元左右!

700元左右

与2019年相比,入围产品中,相同企业的相同产品平均降价93%。大幅降价之后,冠脉支架价格显然非常“感人”。

其中报价最低的是山东吉威医疗的支架,为469元。与最新挂网价格13300元相比,该支架降价幅度超过96%。

即便“最高价”入围的万瑞飞鸿支架,价格也不过只有798元,与前期挂网价7500元相比,降价幅度达到89.36%。

不仅是国内产品报价较低,国外产品为了入围也都报出低价。据央视新闻,国内产品平均降价92%,而进口产品平均降价达到95%,降价幅度甚至超过国内产品。

此次报价最低的10款产品中,包含波士顿科学的两款支架产品Promus PREMIER、Promus Element Plus。

其中Promus Element Plus报价为775.98元,此前挂网价为11400元,降价幅度高达93.19%;相比之下,Promus PREMIER降价幅度更大。Promus PREMIER此前挂网价为17100元,此次报价为776.31元,降价幅度达95.46%。

为了入围,美敦力的牺牲更大。美敦力此次入围的产品Resolute Integrity报价为648元,而该产品此前的挂网价格高达19250元。以该价格计算,该产品降价幅度高达96.63%。

“集采”报出地板价,相信各位厂家的眼里,一定是饱含泪水。

 

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对企业影响有多大?

微创医疗“火鸟2”毛利润降幅或超80%


产品大幅降价,企业利润难免受到影响。

要注意的是,对企业利润的影响,不是此次的降价幅度。相同企业的相同产品平均降价幅度达93%,降低的主要是中间费用。虽然一个支架的终端售价,普遍接近一万元,但出厂价其实并不贵。中低端产品出厂价普遍在2000元左右。

为什么中间会有如此高的“销售费用”自然不用多说,层层利益可以说是医药行业惯例。巨额的费用,实际为患者不必要的支出,降价在所难免。高值耗材集采已经酝酿许久。

集采的好处显而易见。据央视新闻,按意向采购量计算,此次支架集采预计节约109亿元。

但此次降价幅度如此巨大,节约的109亿元不仅包含中间费用,也包含了厂家的部分利润。

那么,此次集采对于厂家而言,影响究竟有多大呢?我们通过意向采购量最大的微创医疗火鸟2产品为例。

为了入围,火鸟2报价为590元,相较此前的挂网价7500元,降价幅度92.13%。上文提及,终端价包含了各种中间费用,并非全归厂家所有。与厂家利润相关的,是出厂价。

微创医疗没有公布火鸟2的出厂价,但我们可以根据年报数据做个大致估算。

假设此次医院上报的意向采购量的依据,是去年实际总量的80%。此次火鸟2的意向采购量为24.79万个,那么2019年全年销量大约为31万个。

根据微创医疗2019年年报,其国内支架业务(主要来自火鸟2和火鹰)收入约为17亿元。其中火鹰销售额占比39%。这也意味着,火鸟2的销售额约为10.37亿元。

以此计算,火鸟2去年出厂价在3300元左右。(注:出厂价只是个测算值,不过误差不会太大。根据微创医疗招股书,2010年火鸟2出厂价为3878元)

出厂价从3300元左右下降至590元,微创医疗火鸟2产品毛利润下降幅度将达到82.12%。

显然,大幅降价对于厂家的影响不会不小。

 

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永远不要低估医保局“铁拳”的威力


对投资者而言,此次冠脉支架集采的结果,显然值得借鉴。

此前,不少市场乐观派人士预计,支架集采入围价格,会超过2000元。核心逻辑在于,器械不同于药品,价格越低越好。

而一些外资产品的价格体系和决策流程,也不支持它们去做价格屠夫。如果不能维持一定的价格体系,可能适得其反,削弱其产品竞争力。

不过,在集采的“囚徒困境”之下,这些“假设”都很难成立。

固然,心冠支架集采最终的入围产品比仿制药集采要多,但丝毫也没有降低竞争的激烈程度。

毕竟跟药品不同,冠脉支架没有院外市场,如果产品最终没有入选,只能争取集采之外的市场。

此次国家给出了107万个支架的意向采购量,依据为联盟地区医疗机构报送的采购总需求的80%。以此计算,合金支架集采之外市场需求大概为27万个。与其争夺规模不大的标外市场,倒不如放手一博,争取有产品入围。

从集采规则的设定来看,存量份额较高的产品,必须报出合适的价格以保住市场份额策略;而现有存量份额较小企业,则有争取以最低价中标获更多市场份额的冲动。这样的“囚徒困境”之下,出现低价竞争的情况一点也不奇怪。

说白了,在可替代产品供给充分且供应方没有议价能力的市场,任何厂家都难以获得超额的利润。这便是当下的集采市场。

可以预见的是,“集采”远未结束,“集采板块”只会越来越多。就高值医疗耗材,冠脉支架只是打响了集采第一枪;就药品而言,各类仿制药,乃至生物类似药或许都不能避免。

领教过医保局铁拳的威力之后,对于未来有可能被纳入集采的板块,无疑要更加谨慎了。

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