2020年Q2财报分析:京东迎来财务数据最好的一季财报

文/读懂财经 Conan的投资笔记 2020/08/20 19:34 京东 京东集团

在2014年,京东的GMV(交易总额)大约为阿里电商(淘宝+天猫)GMV1/10,而到2017年已经到了阿里电商GMV的25%多一点,而在2019年,京东的GMV已经到了阿里电商30%多一点。京东最早是以3C消费电子,和自营高品质电商服务为主,而京东发展的GMV对比淘系电商比例提升,除了京东由3C消费电子走向全品类电商以外,也是用户和消费者对高品质的电商服务有了更多追求(比如更好的物流,更好的售后,更好的保真保品质),本质就是中国零售行业需求的消费升级。

一 京东在2020年Q2超过市场预期的经营数据

京东在2020年第二季度,迎来一个非常高效的增长季度,收入2010.5亿,同比增长33.8%,环比增长37.5%。在2010亿中,商品销售业务收入为1781.9亿,占比为88.6%,同比增长33.5%,环比增长37%。而占总收入比重11.4%的服务及其他业务收入为228.7亿,同比增长36.4%,环比增长41.9%。公司运营费用11.8%,同比降低1.4%,环比降低2%。公司运营利润为50.4亿,同比大幅增长122.5%,环比增长17.4%,运营利润率为2.5%,同比提升1%,环比提升0.9%。

京东是典型的规模经济商业模式,这点和云计算非常类似,在达到一个规模界限之后,运营利润率会随着规模经济效率提升,有比较大改善,由于收入基础非常大,略微改善一点点,都可以形成很大利润提升。这也是京东这样大型电商收入非常大,利润率不高,但ROE很高的特点,一旦踏过一个规模经济界限,利润率会明显改善,带动ROE提升。由于营业数据有很大提升,2020年经调整净利润达到59.1亿,同比增长66.1%,环比增长98.9%,这个数据也是最近3年京东经调整单季度利润最高。而6月京东在移动端都DAU增长40%(更多是2020年618对比2019年的618),核心活跃买家打到4.17亿,同比增长29.9%,环比增长3000万。京东在第二季度运营仓库为750个,仓储面积1800万平。

图1京东2015-20201京东毛利率和毛利数据(京东的毛利率逐年提升,而京东的商业模式,使得毛利率哪怕略微提升,由于巨大交易额也使得利润有非常大提升。)

图2京东2015-20201H (京东经营现金流数据也创了新高,相较于利润和经调整利润,经营现金流是企业实际进账收入,更加具有代表性。)

二 2020年Q2电商的行业渗透率和使用深度有非常大提升

由于疫情影响,更多居民使用网购而非线下购物,电商的使用率都有非常大提升,特别是同时使用三家或者二家主流电商的用户比例有非常大提升,从各家后台数据,也可以显示这点,而各平台独占用户在下降。我自己是三者都用。而由于第一季度的疫情影响,而第二季度国内疫情缓解,今年在第二季度疫情都出现来的非常大反弹。

而三家电商也出现非常大区别,比如我要去踢球,那我买平常瞎踢着玩,我买的球衣基本就是京东或者淘宝的,随便买点舒服便宜的。而我买的袜子,这种消耗品就是买天拼多多(最近在名创优品买袜子多),而如果我要用电脑看欧冠比赛,或者买足球经理或FIFA和实况足球游戏,我所有电脑和手机都是在京东买的,几千元东西,我觉得还是能退能换,送货方便省心(今年贯穿全年的一个事情,就是打电话给各家快递公司客服,说别没经过客户许可,就把东西放到储物柜,而且甚至放完也不和客户说,客户都不知道有东西到了,唯二没有出过这种事情,一个是京东物流,一个是顺丰)。踢完回家,想和饮料,我饮料一般是一箱买扔家里,元气森林,无糖可乐,农夫山泉,宝矿力水特,都直接从京东整箱买放冰箱里,如果是运动健身(最近用京东超市,多一个原因是京东物流不会把东西放储物柜里,其他物流老不给你打电话,就直接把东西扔储物柜里点送达,也不和你说一声,有会买完鱼直接坏了)。如果是踢比赛,我有时会穿好的球衣,一般都是京东或天猫买(偶尔也懂球帝电商买),而最近买了一个整版欧冠用球,是京东买的,主要是为了保真,随便踢时买了一个便宜点普通球就天猫找了加便宜买的。我觉得这是一个普通球迷,踢球产生相关购买行为,其实是多家混用,而我觉得三家,两家混用的消费者其实越来越多,而且使用比例也越来越高。而三家混用,说明用户消费者,用的电商的特点,京东特点就是有品质保证,省心,在很多品类上,如果你考虑到售后,保真,及服务优势,就有很高性价比。

京东仓储在第二季度继续扩大优势,运营750个仓库超过1800万平面积,京东仓储也继续下沉,除了之前千县万镇24小时达覆盖,京东现在推动3年内实现村村快递。物流是下沉业务品质的关键,而京东仓库也会更多向三四线市场下沉。

物流行业已经今非昔比,不在是简单的拼人力和体能的行业,随着人工智能和机器人发展和商业化应用投入使用,京东的物流运营效率即便比过去几年前京东自己也有非常大提升。

京东超市这最近1-2年有非常大发展,我自己饮料买水基本都是在京东超市整箱买,而京东物流会把京东超市作为非常重要品类运营,满足超市需求和一般超品不同,比如对送达速度又更高要求。

三 京东下沉电商京喜在20年6月微信小程序电商品类里排名第一 

Quest mobile在2020年6月底数据,微信所有购物类小程序,京东的下沉电商京喜排名第一,超过拼多多。

京东在17-19年开始强化自己下沉电商业务,同时也在加强了腾讯及微信平台合作,比如之前文章介绍过的京东在微信一级入口的变迁过程。而这些努力在今年以618购物节为主的第二季度迎来爆发。京东京喜在和拼系下沉电商不同,并非重点以补贴为主,而且重在做下沉电商品质。对高品质产品和服务需求是无论哪个区域,那个年龄段消费者永恒的需求。在下沉市场用户,更多使用电商服务之后,随着使用次数和频率上升,他们也开始追求更高品质电商服务,比如更好的售后和保真及物流。比如京东、京喜的电器销售就销售同比提升非常高。京东在下沉市场并非一味的简单去补贴和增加覆盖率,而是寻找自己的业务和服务特点去满足消费者和用户的需求。

而京东这两年另一个重点,是布局产业带,中国目前有200个产业带。京东会找更多合适产业带进行合作,与工厂进行合作开发产品。和工厂合作开发,从工厂直达消费者,是京东提供更高性价比商品重要一环。京东下沉市场在产品的需求端和商品供应端同时都在做努力。需求端京喜不断增加流量和月活,而供应端不断寻求更高性价比产品,物流和其他支持业务提供更好的服务保证。

而在整个京东这个季度增长的3000万新用户里,来自三四线城市新用户占比很高,这些新用户客单比成熟用户是较低的,京东现在目标是让这些用户更多使用京东的服务,提高留存和复购及客单。而一部分用户在使用京喜之后,有更多使用主站的空间,京喜除了自身覆盖下沉和拼购市场外,也在成为京东拉新一个新增长点。

四 京东其他一些业务和服务发展情况

除了京东一直的零售业务外,京东其他业务在这个季度在持续发展。而京东一部分业务也是结合具体销售产品,做出了一些更加有效率的商业模式。像药品销售一直是一个社会商品销售重要组成部分,要不你也不会有随处可见药店。但药品销售,对比一般产品,又有他特殊性,一个药品购买最佳方案,往往在医生手里,而非消费者,有时消费者并不知道自己到底需要什么药品是最适合自己情况,或者知道的是错误。乱买,往往会造成一些错误。

京东就在问诊环节做了京东问诊,用户和消费者可以在按一定付费价格网上和医生有一个简单购买交流,就类似药店里坐诊医生。但当大量医生和大量消费者都集中在一个平台时,这个平台的交流效率会远大于去药店去咨询,比如腿上长了一个包,就可以在京东找到几百个皮肤科医生,选择的效率是高于一般药店。这个在过去是好大夫在线,这样医患交流社区承担,但京东由于有大量社会商品销售,其中哪怕一小块是药品,也有非常巨大的量,所以京东从药品销售切入这个环节。而药品销售对物流的要求,也远高于一般物流,药品一般需要在合适的环境和温度进行运输,而物流无论是品质还是速度一直是京东的强项,所以京东物流也给京东做健康医疗产品供应链提供了业务支持。

(在京东问诊上,你可以找到很多医生给你具体的药品购买和问诊意见)

而京东家庭医生也在最新刚上线(第三季度上线),可以挂全国2700多家三级医院的号,覆盖率98%,涵盖日常咨询,专家问诊,健康管理等场景。

通过京东主APP,你就可以进入京东的互联网医院,这里可以预约挂号,做简单的咨询,和寻找专家问诊,兵看其他病患病友对医生专家的评价,寻找适合自己的医生。

最后

京东财报出色财务数据是现象,本质是随着中国经济发展,人民生活水平提高,消费升级下对更高品质电商服务追求成为主线,而京东在电商行业服务和品质是行业最高追求。而京东产品和服务恰恰是符合这个需求,所以才会在使用率,使用频度,日活,日使用时长,GMV上有体现,最终反映在财务数据上。

(作者:Conan的投资笔记)

 

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