精选层成交额下滑背后,流动性涌向头部公司

文/读懂新三板 董武英 2020/08/13 21:44

精选层市场生态,越来越像海外成熟资本市场。

精选层市场生态,越来越像海外成熟资本市场。

开板以来,精选层流动性虽然持续下滑,但头部公司表现依然不错。相较于此前在创新层挂牌时期,流动性改善明显。只是部分质地一般的企业,成交量又快回到创新层挂牌时期水平。

在任何一个成熟的资本市场,都是优质公司流动性充沛,一般的公司流动性相对匮乏。市场生态更接近成熟资本市场的精选层,出现这样的情况并不奇怪。

另外,股转公司一直在为改善流动性而努力,混合做市制度有望率先推出。期待精选层流动性,随着更多制度推出得到进一步改善。

 

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精选层成交额下滑背后,

头部公司流动性依然有所改善


相比于开市首日,成交额减少了九成以上。7月27日,精选层成交额为36.23亿元;而在8月13日,成交额为2.21亿元。

虽然成交额持续下滑,但头部公司流动性依然不错。

8月13日,有4家企业成交额过千万。贝特瑞成交额高达5134万元;其次是创远仪器,成交额为2711万元。另外,连城数控和颖泰生物成交额也都超过1000万元。

从成交额分布情况来看,两级分化明显。成交额居前的10家公司,成交总额为1.56亿元,包揽了市场70%的流动性。

剩余22家公司成交额为6519万元。其中,共有4家企业日成交额不足200万元。其中成交额最低的方大股份,成交额为125.95万元。

精选层成交额下滑是事实,但我们要用辩证的眼光去看待。固然整体成交有所下滑,一些质地不错的公司,在登陆精选层之后,流动性得到明显改善。

以最近二级市场表现的连城数控为例。2020年以来,连城数控在创新层成交量中位数仅为1.02万股;而到了精选层之后,日成交量中位数为118.65万股。即便今日有所缩量,但成交量依然超过30万股。

与连城数控类似的还有贝特瑞。2020年以来,贝特瑞在创新层日成交量中位数仅为42.65万股;而到了精选层之后,贝特瑞成交量中位数为239.93万股,提升了将近5倍。即便近日有所下滑,但贝特瑞成交量基本超过100万股。

只不过,随着精选层流动性的持续下滑,质地相对普通的企业,成交量逐步逼近创新层成交量水平。

比如苏轴股份在8月12日的成交量仅为15.32万股,与创新层日成交量中位数12.32万股相比,差距已然不大。

实际上,在任何一个成熟的资本市场,都是优质公司流动性充沛,一般的公司流动性相对匮乏。市场生态更接近成熟资本市场的精选层,出现这样的情况并不奇怪。

 

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股转公司拟推出多项举措改善流动性,

混合做市交易制度即将登场


为了提供更充沛的流动性,股转公司也一直在努力。

精选层开板以来,股转公司曾提出了四大政策来改善精选层市场流动性,包括引入做市商、优化公募基金入市、优化市场指数及畅通中长期资金投资渠道。

这些政策正在推进中。目前来看,混合做市制度有望率先登场。8月11日,股转公司发布了《关于发布混合交易业务及信息发布优化相关技术文档》的通知,预示着精选层混合交易制度即将正式落地。

根据该通知,股转公司修订了交易系统的相关数据接口规范以及系统指南,要求股转交易系统支持混合交易制度。

在成交额持续萎缩的情况下,引入做市商制度真是为精选层打了一针“强心剂”。引入做市商制度,做市商在连续竞价交易的同时持续为精选层企业进行双向报价,将为精选层注入更多流动性。

引入混合做市制度,更是向市场透露了一个重要信息,精选层的相关政策正在落实。

未来,随着新三板制度的不断完善和相关政策的持续落实,精选层最关键的流动性问题将得到有效解决。

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