发行费用率最高17.57%,最低4.29%!精选层"IPO"究竟要花多少钱?

文/读懂新三板 董武英 2020/08/06 15:20

对发行费用知根知底,至关重要。

精选层公开发行,有一个很实际的问题:到底需要花多少钱?

虽然挂牌企业的发行费用,直接在募集资金中抵扣,并不影响企业财务表现。但是,对发行费用知根知底,依然至关重要,毕竟它决定了企业募资净额的多少。

不要以为,发行费用对募资净额影响很小。发行费用率最高的生物谷,几乎要拿出募资费用的17.57%来支付发行费用;而贝特瑞,只要拿出募资费用的4.29%来支付发行费用。差距显而易见。

那么,精选层“IPO”究竟要花多少钱呢?让我们一起寻找答案。

 

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17.57%发行费用率背后,

钱都花哪去了?


通过精选层公开发行,生物谷最终募资9581.751万元,发行费用1683.849万元,募资净额为7897万元。算下来,生物谷发行费用率17.57%。

在公开发行市场,17.57%的发行费用率并不常见。那么,生物谷的发行费用,都花在哪里了呢?

精选层挂牌企业,发行费用基本上包括四个部分:保荐及承销费用、审计及验资费、律师费以及其他费用。其他费用囊括发行手续费、信息披露费,以及印花税、材料制作费、辅导费用、评估费用等。

回到生物谷本身。在本次公开发行中,生物谷保荐及承销费用为1100万元,审计及验资费用为370万,律师费100万,用于本次发行的信息披露费用100万,发行手续费6.849万,材料制作费7万元。

整体来看,生物谷发行费率高达17.57%,主要原因在于发行规模较小。对比其他32家企业,生物谷承销费、审计费以及律师费并不高。

生物谷370万的审计验资费,在32家企业中排名第10,但架不住融资规模太小,占募资发行总额的比例高达3.86%。

当然,发行规模小并不是唯一原因。首批精选层企业中,除了生物谷,还有殷图网联以及永顺生物两家公司发行规模小于1亿元,但两家公司发行费用率均小于生物谷。

其中融资规模与生物谷接近的殷图网联,在融资9980万元的情况下,发行费用率为12.48%。不管是审计费还是承销费率,殷图网联均要少于生物谷。

殷图网联的保荐券商是万联证券,生物谷的保荐券商是华融证券。显然,不同的公司,不同的券商,对应的发行费用率也会不同。

 

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生物谷是极端,

32家企业发行费用率中位数9.03%


那么,精选层公开发行费用率,大概在什么水平呢?

整体来看,32家精选层企业发行费用率中位数为9.03%。其中,发行费用率超过10%的企业共有12家。

发行费用率与融资规模关系密切。融资费用率超过10%的12家企业,募资中位数为1.23亿元,而发行费用率低于10%的企业,融资中位数为2.79亿元。

这也可以理解,毕竟审计及验资费、律师费以及其他费用相对固定,虽然规模相对较小,但加入公司募资金额少于1亿元,占比也会不小。

32家企业的公开发行中,审计及验资费中位数为202.83万元,律师费中位数为94.34万元,其他费用中位数为63.45万元。

如果“工作量”较大,那么审计等固定费用还会相应上升。单看审计及验资费,球冠电缆高达625万元。

对企业来说,影响最大的是承销保荐费。通常来说,企业公开发行承销保荐费率,会与企业募资总额关系密切。募资总额越高,承销保荐费率相对更低;

相应的,募资总额越低,那么承销费用率也会越高,毕竟券商也要保证收入。即便发行规模较小,保荐与承销费也不会太少。

精选层首批32家企业中,承销保荐费率中位数为7.37%,基本和科创板一个水平。科创板首批25家企业承销保荐费率中位数为7.36%。

但与科创板不同的是,精选层企业公开发行有“保底”收费,基本上1000万元是保底价。

根据润农节水公开发行意向书,其承销费用计算公式为“283.02万元+募集资金总额×4%,且不低于943.40万元”。也就说,保底费用为943万元。最终根据发行结果,券商收取的费用为992.45万元。

另外,同享科技也有保底费用。根据其公开发行意向书,承销费用为募集资金总额的8.68%,且不低于1084.91万元以及不高于1179.25万元。最终,承销商收取的就是保底的1084.91万元。

首批企业中,保底费用最高的要属大唐药业。根据其公开发行意向书,承销费用为募集资金总额的9%,且不低于1600万元。

保底承销费就达到1600万元,显然精选层公开发行,不会因为规模小而收费低。如果募资费用较少,而保底费用又较高,那对募资净额影响就较大了。

就较大了

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