新三板网红“啃哥”:市场行情还在半山腰,3个月后成交额将翻10倍

文/读懂新三板 张茹雅 2020/05/18 13:53 新三板

各抒己见。

说到新鼎资本董事长张驰,你肯定不陌生:凭借微信公众号“啃哥张驰”,啃哥成为新三板“网红”,并成功创立新三板私募股权投资公司——北京新鼎荣盛资本管理有限公司(新鼎资本)。

新鼎资本成立5年多,啃哥张驰就已经敏锐地捕捉到了三次风口。第一个风口是新三板的医药公司,第二个风口是新能源汽车,第三个风口则是精选层。

今年1月5日,“新鼎啃哥新三板精选层一号私募股权投资基金”获得基金业协会备案。这是市场成立的第一只精选层主题基金。

啃哥对读懂君表示,这只基金募资额为9000万元,在获得备案后不到20天的时间里,已经全部投出。另外,啃哥第二只3000万元的精选层基金也已经完成备案,并且全部投出。

“当下在新三板市场投资,核心就是要快。”对此,啃哥对读懂君表示。当然,这是针对当前新三板市场出现的系统性机会而言。

啃哥认为,精选层红利还会继续释放,目前新三板上涨行情还在半山腰。啃哥的判断主要基于两点:

第一,不少新三板公司估值,还只有A股可比公司的一半。啃哥认为,精选层市场与A股差别不会太大,未来相应公司的估值,可能会达到A股可比公司的90%;

第二,增量资金还在不断进场。啃哥认为,未来三个月内,新三板市场日成交额达到50亿是大概率事件。当前,新三板市场日成交额仅有5亿元,这意味着还有9倍的增长空间。增量资金进场,势必会进一步推动新三板市场的上涨行情。

上周五,啃哥与读懂君聊到他今年的规划。他说,“至少还要在新三板投出去3—5亿”。

以下为啃哥口述。

/ 01 /

20天投出9000万

10月25日,证监会宣布全面深化新三板改革的消息后,我们马上开始准备募资了。从11月初开始找投资人,到12月底备案,用时2个月时间。

当下在新三板市场投资,核心就是要快。基金在1月初完成备案后,我们马上开始建仓了。到1月20日左右,我们的资金基本都投出去了,前后也就20来天。

疫情期间,我们又成立了精选层2号基金,募了将近3000万。精选层2号基金在2月底完成备案,三月中旬也基本投完了,最近我们还在准备精选层3号基金的备案工作。

从选股策略上,我们主要基于两点:足够了解、价格合适。

我们基本只选择熟悉的股票。对不了解的企业,我们轻易不敢碰。从过去几年的经历来看,不了解的企业坑太多了。

由于我们一直在这个市场,有所积累。在新三板宣布改革后,我们就梳理出100多家熟悉的公司,主要是科技型公司,大部分都是行业龙头,核心是市值大、流动性好。

地位不错的传统行业公司,我们基本上没有关注。不过这些传统行业的公司,最近都涨的不错,我们也在反思。

价格方面,我们一般选择那些,估值只有A股同行业、同规模公司三四折的股票。比如说A股公司市盈率可能是30倍,而类似的公司在新三板估值只有10来倍,这就值得关注。折价率足够高,可能会存在较大的浮盈空间。

如果某些公司,在A股找不到可比的同行业公司,我们主要看市盈率。如果市盈率在10—15倍之间的科技型公司,基本就会进入我们的考虑范围,核心还是要买到便宜的公司。

如果有特殊情况,比如复牌暴跌的股票,我们同样会迅速介入。赛特斯停牌了九个月,参与的机构等着用钱,复牌后卖盘就比较多。我们“抢”到很多筹码,一天买进几百万。

还有麟龙股份,停牌好几年了。复牌后,一些有资金压力的机构选择卖出,我们同样选择迅速买进。现在公司股价已经回到暴跌之前的位置。我们在这个股票上的赢利,基本接近1倍了。

实际上,我们也不是非得等公司上精选层之后再套现。如果当下二级市场价格高了,也会选择卖出。这些公司登陆精选层后,还有上涨的可能性,但空间也许没那么大了。

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精选层估值会向A股靠拢

新三板宣布改革后,终止了长达三年的跌势,很多公司股价相对低点涨幅已经不小。

很多投资者认为,现在进场已经不适合了。从K线图来看,大部分公司股价已经涨了很多,大家害怕也不奇怪。

但我认为,不少新三板公司股价还不算高。辩证来看,大部分公司股价涨幅很大,是因为之前跌的太多,股价太低了。

当前新三板公司股价是否过高,我们要与A股同行业公司的估值进行比较。

精选层可以公开发行,公募基金也能进场,从本质上看,我认为几个市场不应该有太大的估值差距。

很多投资者认为精选层门槛过高,会导致估值存在差异。但在我看来,影响其实没那么大。这就好比买房,有了赚钱效应,就会有更多的资金进场扫货,门槛不是关键。

所以,我认为精选层公司的估值,基本会是A股可比公司的9折。个别有特点的公司,甚至可能因为爆炒的缘故,估值在短时间内超过A股可比公司,有些散户是不看市盈率的。

虽然像颖泰生物、森萱医药等个别公司,由于涨幅过大,估值已经接近A股可比公司,但大部分新三板公司估值还只有A股可比公司的一半。

与此同时,不少公司业绩还在高速增长,未来的市盈率一定会下降。所以当前新三板公司估值是否过高,要辩证的看,不能一概而论。

当然,从大的层面来说,现在创新层公司的投资机会已经不多了。在率先受到投资者追捧后,大部分公司股价已经涨到位了。

我们现在挖掘的重点,是基础层公司。目前,已经有500多家基础层公司申报创新层,6月底、7月底还有两批公司会申报。这些创新层的新晋玩家中,肯定会有投资机会。

/ 03 /

三个月后日成交额能到50亿

还有些投资者认为,相对低点价格,不少新三板公司股价涨幅过大,后续会不会上涨乏力?我认为,并不需要担心。

大部分新三板公司虽然股价涨幅很大,但成交量很小。有些公司股价可能翻了好几倍,成交额也就几十万。

这和A股有本质区别。A股公司的股价在上涨过程中,会持续吸引巨量资金进场,最后导致抛压盘过多,股价上涨动力不足。

而新三板不存在这样的问题。大部分新三板公司从低点开始反弹的时候,进场的资金很少,即使涨了很多倍,未来卖盘也不会太多,所以后面还有上涨的动力。

新三板二级市场从去年年底才开始放量。判断一家公司股价涨幅是否过高,我认为去年年底之后的涨幅更有参考意义。 

从参与资金规模的角度来看,我认为新三板市场行情目前还处于半山腰。

现在,新三板市场每天成交额差不多是5亿。对于一个如此庞大的证券市场来说,这个数字显得过于渺小。

未来,新三板市场日成交额,还有很大的增长空间。只要存在赚钱效应,后续资金就会持续进场。你也可以看到,现在开户人数还在激增。

我觉得新增资金进场速度,不会太慢。随着新三新停牌公司家数越来越多,资金就会更加着急进场。三个月后,也就是精选层开板期间,我觉得日成交额到50亿问题不大。

这也是我认为新三板当前行情还在半山腰的原因。就像买房子一样,只要不断有新资金进场,存量资产的价格就能被不断推高。

从这一点来看,这波红利才刚刚启动,不要担心上不了车,后面机会还会长期存在。

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