全球疫情阴霾下,中国经济的新电商力量

文/读懂财经 杜东 2020/04/08 14:14 拼多多 电商

拼多多对于抗击疫情和复工复产具有实质的助推作用。

/ 01 /新冠疫情已成为世界难题,令本就脆弱的经贸格局“雪上加霜”

今年一季度,一场突如其来的新冠疫情扰乱了宏观经济节奏,令本就处于下行周期的经济雪上加霜。起初,疫情的影响还仅限于中国境内,由于中国担任着传统“世界工厂”的角色,中国的停工停产对于全球来讲,更多是“供给侧缺口”。然而,意想不到的是,三月以来疫情在海外传播迅速,集中爆发,东亚、西欧、北美先后成了重灾区。此时,全球经济已经从“供给短缺”演变成了“供需双向回落”,冲击程度不亚于任何一次逆全球化纷争。

截止到3月31日,全球确诊病例超过80万,仅美国就有超过16万确诊患者,远远超出中国确诊总人数。而之前疫情较为严重的意大利和西班牙,已经开始出现趋稳迹象。

图:新冠疫情在亚洲、西欧和北美传播迅速

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数据来源:wind数据库

1.1 大幅拖累经济增速

新冠疫情对于各国经济最直接的拖累在于隔离政策引致的停工停产。从中国的经验来看,我国至少经历了1个月以上的停工;而对于美欧等应对相对迟缓的国家,尽管不大可能像我国那样全国大范围停工,但部分经济数据已经显示了经济的脆弱性。即便未来出现拐点,世界经济复苏也相对漫长。

美国方面,作为“三大硬指标”(非农就业、消费、PMI)之一的就业数据,已经显出疲态。3月21日当周,美国首次失业救济申请人数达328.3万,远超市场预期的170万,创下 1967 年有数据以来历史新高。市场预计,3 月 28 日当周首次失业申请将继续高达 315 万人。如此快速的失业上升,显示短期内美国就业市场将迎来考验。市场预计3月非农失业率会从上月的3.5%小幅上升至3.8%;预计4月开始失业率将会明显跳升,后续不排除超过 1982 年 11 月 10.8%这个二战以来高点可能。

欧洲方面,刚刚公布的3月欧元区经济景气指数创1985年来最大跌幅——3月经济景气指数降至94.5,较2月份的103.4大幅下滑,虽然略高于市场预估的93.0,但仍为2013年9月以来最差表现。对未来生产和需求的预期以及总体经济形势的急剧下降是这次创纪录暴跌的原因。此外,对未来的就业预期也在恶化。所有商业领域的销售价格预期均明显下降,服务业和零售业的销售价格降幅居首。在较大的欧元区经济体中,受疫情打击最严重的意大利和德国的信心降幅最大。

对于中国而言,2月前后是全年经济低谷,一季度GDP存在1.7万亿缺口,后续宏观数据有望逐月回暖。

从目前的节奏来看,国内新增确诊人数的高点大致集中在2月上旬。也正是在这一期间,全国多数企业停工停产。加之春节长假因素,今年前两月的经济数据出现了显著下滑(如下表所示)。

下图表格

数据来源:wind数据库

进入到3月以后,由于各地管控到位,新增感染者出现了明显回落。3月中旬,日均新增感染者更是降到了两位数。之后随着归国人员的涌入,境外输入病例再度攀升,但数量有限。从3月下旬至今,新增确诊人数围绕100人/日波动,趋于稳定。

1.2 全球风险资产价格暴跌 

作为全球性恐慌事件,疫情第一时间打击了股票市场的风险偏好,造成全球股市暴跌。紧接着,由于生产需求的减少,大宗商品价格下降,叠加OPEC+原油减产协议的落空,全球风险资产形成二次共振。截止3月末,美欧股市跌幅普遍超过20%,上证下跌接近10%。

图:一季度全球主要资产价格变化幅度(%)

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数据来源:wind数据库

1.3 加快全球降息进程,“病急乱投医”

以美联储为主要代表,作为对冲政策,美联储在疫情爆发后连续两次降息,对其它国家货币当局造成示范效应。就此,全球降息进程进一步加快,未来的风险隐患也在积累。

1.4 重挫国际经贸格局,跨国产业链悉数崩塌

理论上,一个国家或地区如果连续2-3个月不能提供零部件生产,那么这个地区就有可能被从该生产链条上“剔除”掉,跨国企业会很快寻求替代者。我们看到,疫情在海外集中爆发以来,包括北美、西欧、东亚很多国家先后施行了空运管控。对跨国贸易合作,尤其是制造业生产带来了不可估量的损失。悲观预期下,此次新冠疫情很可能打乱甚至“消灭”现有国际贸易格局,未来的重铸需要一个艰难过程。

/ 02 /各国应对大相径庭,决定了复苏节奏的先后差别

2.1 美国:病急乱投医,政策出台本末倒置

在“抗疫”初期,美方并未采取财政应对,而是将货币政策推到一线,大体采用了三种货币刺激措施:一是接连两次“超预期”降息,分别是3月3日提前降息50BP和3月16日的“一步到位”实行零利率,这种越俎代庖式的降息行为为后面的政策调控埋下了隐患;二是提出“开放式”量化宽松,不限量购买“必要规模的”国债和机构抵押贷款支持证券,以支持市场平稳运行以及货币政策向更广泛的金融状况和经济的有效传导;三是在小范围内与其它传统五国进行货币互换,填补国际金融市场上的美元缺口。

对于美国来讲,财政政策的出台略显滞后。当地时间3月27日,美国正式通过2万亿美元的经济刺激法案,并获得签署生效成为法律。此次刺激法案的要义主要是四点:一是给中低收入居民直接发放现金,刺激消费;二是为受疫情影响大的企业提供贷款;三是政府拨款用于支持医院医疗和药品储备;四是提高失业者救助金。除此以外,更是在包括中国在内的G20第二场“基础工作会议”上,与20国集团一起提出“五万亿刺激计划”

2.2 欧洲:错过最佳防控时期,后期政策十分被动

欧洲方面,与美国略有类似,在疫情集中爆发的初期未曾见到财政投放,而是仍旧以货币投放为主。尽管欧洲央行议息会议“意外”维持三大关键利率不变,但额外增加了1200亿欧元资产购买规模直至年底,这种做法被业内评为“变量不变价”。此外,欧洲央行近期还打算推出类似于美联储的“无限量QE”,具体而言,是指计划启用2012年设计的直接货币交易计划(OMT),无限量地购买公债。它赋予了欧洲央行几乎无限量购买成员国国债的能力,从而可以把国债收益率从财政刺激措施可能承受不起的水平压下来。

2.3 中国:政策稳扎稳打,料将率先走出疫情“阴霾”

与美欧等过做法不同的是,我国自从“抗疫”一开始,就让财政政策身先士卒,承诺患者免费医疗,解决了百姓最大的后顾之忧。此外,更是在病毒防控、防疫物资生产、特效药研发等阶段投入了打量了财力物力。据统计,自新冠肺炎暴发以来,中国国内各级财政已经安排疫情防控资金超过1210亿元人民币,并将在今年新增减税降费超过1万亿元人民币,共约合1593亿美元。在金融领域,中国已经向市场注入超过1.3万亿元人民币的流动性和再贷款再贴现等定向工具,约合1848亿美元。财政货币政策合计大约3441亿美元。

如果用一句话概括当前国内的政策经济节奏,就是“一季度靠货币,二季度看财政,三季度见效果”。

一季度最重要的事情是保证企业享有足够的现金流,帮助企业“挺过”疫情。对于财政发力“稳经济”这类诉求固然重要,但在宏观政策上要分清主次,讲求时间。所以一季度首先要依靠货币政策,来解决企业的流动性问题。我们看到,一季度以来,我国货币当局出台了一系列缓解企业融资难、融资贵的举措。年初至今先后三次降准,共释放流动性1.75万亿,让更多的资金流入实体经济尤其是中小微企业,助力疫后实体经济的恢复。只有先保证企业“活着”,才能从企业拐点之后通过财政发力来“稳经济”。这一拐点大约在一季度末,所以才有了“一季度靠货币,二季度看财政”这一说法。相信进入二季度以后,越来越多的财政刺激会在基建上发力,用以修复之前的经济“缺口”。考虑到工程项目的时效性,这部分财政投放有望在三季度见到效果。

/ 03 /即便中国可以率先走出“阴霾”,但“外需”依旧是经济修复过程中的一大掣肘

3.1 新冠疫情已经令世界经贸格局“分崩离析”

在经济全球化的今天,任何一件产品都可能是多个国家协作的产物,是全球产业链整体价值的体现。目前来看,全球产业链被疫情影响甚至破坏已经在所难免。自2020年3月下旬开始蔓延以来,伴随着主要经济体成员封锁型对策的实施,令本就如履薄冰的世界经贸格局雪上加霜。

前面提到,疫情在海外集中爆发以来,包括北美、西欧、东亚很多国家先后施行了空运管控。对跨国贸易合作,尤其是制造业生产带来了不可估量的损失。悲观预期下,此次新冠疫情很可能打乱甚至“消灭”现有国际贸易格局,未来的重铸需要一个艰难过程。

3.2 我国“外需”趋势性下滑几成定局

假如没有这次新冠疫情,我国的经济应该是2018年中美贸易摩擦以来的“弱复苏”。在历经两年的反复磋商之后,中美双方终于在今年年初达成第一阶段贸易协议。由于2020年特朗普要面临连任竞选,需要尽可能减轻外部压力,所以第一阶段协议签署之后,中美两国理应迎来短暂的喘息机会。短期来讲,至少在今年秋季以前,美国对外贸易摩擦的矛头已经从中国转向了欧洲。在此背景下,我国宏观经济应该是以“修复”为主,在外需领域更多拓展一带一路沿线国家,寻求出口替代。

可是,新冠疫情的全球扩散已经成为既定的事实,目前各国面临的首要问题是隔离防控。正因于此,原本脆弱的世界经贸格局再次被打乱,尤其是以制造业为主的国际分工更是“溃不成军”。对于我国来讲,原本已经出现缓和迹象的对外贸易,再次陷入困境。未来要面对的问题不仅仅是贸易保护层面的逆全球化,更有疫情带来的外需“内生性”回落。

图:我国外需前景不容乐观

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数据来源:wind数据库

3.3 “由外转内”才是破局之道

尽管我国新冠肺炎疫情蔓延扩散势头已得到基本遏制,国内经济运行正逐步恢复正常。但美欧等国家疫情仍在集中爆发阶段,加之石油价格战等因素影响,外需整体偏弱。对于国内而言,当务之急是不要过于贪恋外需,而是想办法把受疫情耽误的内需尽可能补回来。

就内需而言,经济受到的冲击可分为消费与投资两大领域。投资方面,前不久各地已经相继落实了数十万亿的基建刺激计划,仅在今年开工的,就有4万亿之多。消费方面,不久前的中央政治局会议强调:“要把复工复产与扩大内需结合起来,把被抑制、被冻结的消费释放出来,把在疫情防控中催生的新型消费、升级消费培育壮大起来,使实物消费和服务消费得到回补。”这是见微知著的重大判断,在海外疫情集中爆发、世界经贸格局不明朗的大背景下,过度依赖外需有如痴人说梦。只有刺激好国内市场,充分调动内需积极性,才是修复经济的得力之举。

/ 04 /担当时代重任,电商平台为特殊时期“扩内需”牵线搭桥

4.1 受益于“线上”特色,电商平台即便在“特殊时期”也享有顽强生命力

疫情对众多行业产生了不利影响,但也有一些行业因为疫情的发展提前进入爆发期:网络购物、餐饮外卖、网络游戏等“宅经济”逆势大涨。直播带货、生鲜配送、在线教育等新的消费业态也是发展迅猛,成为当前经济发展中的一抹亮色。

据有关机构测算,春节假期之后,由于远程办公、学习的需求上升,中国移动互联网人均使用时长进一步增加至 7.3 个小时。其中,网上办公、基础教育活跃人数上涨均以千万人计;生鲜电商日活用户从平日的不到 800 万,在春节期间突破了 1000 万,节后又突破 1200 万。疫情时期,线上经济对线下起到了良好的承接替代作用。凭借其提升效率和节约成本的优势,线上业态仍将显著促进后续经济增速。

4.2 扩大内需,急需要线上平台牵线搭桥

特殊时期下提振内需,不仅是电商平台的商机,更是为其履行社会责任提供了平台。自疫情爆发以来,国内经历了将近两个月的停工停产。出于防控需要,一切地区道路交通暂时封堵,为商品运输创造了负担。受此影响,部分地区商品积压严重,而存在迫切需求的地方却得不到满足。以农产品为例,疫情使得农产品的跨省运输成为难题,大城市供不应求推升物价走高,与农村作物积压形成鲜明对比。

如此这般,不仅城市物价指数会不断推高,供给一方的产品积压更可能令全年的生产功亏一篑。电商平台作为两者对接的“桥梁”,打通了信息传导上的阻碍,化解了两者的燃眉之急。

/ 05 /作为电商龙头,拼多多对于抗击疫情和复工复产具有实质的助推作用

北京时间3月11日,新电商平台拼多多(NASDAQ:PDD)发布的2019年第四季度财报显示:2019年全年,拼多多年活跃买家数达5.852亿,单季度净增4890万,较上一年同期的4.185亿净增1.67亿。

截至2019年底,中国三大电商平台中,阿里巴巴年活跃买家数为7.11亿,拼多多年活跃买家数5.85亿,京东年活跃买家数3.62亿。过去的一个季度里,三大电商平台的单季净增用户分别为1800万,4890万和2760万,拼多多继续维持年活跃买家增速和净增绝对数的领先优势。正因于此,拼多多对于“特殊时期”的抗疫工作和复工复产理应具有义不容辞的责任。

5.1 设立专项补贴,“抗疫”工作身先士卒

疫情发生后,拼多多先后通过设立1亿元“病毒感染性疾病防控基金”,向湖北地区捐赠100万只医用口罩等举措,持续向受疫情影响的地区提供支持和帮助。1月23日,拼多多全网率先上线抗疫专区,补贴6亿元用于维持口罩、手持测温仪、消毒液、抗病毒药剂等疫情防护相关用品的足量平价供应。

随着日用品和个人防护用具陷入短期严重失衡的困境,供需关系的错位导致价格一路飙升。春节假期加剧了这种不平衡的状态。这期间,许多工人已经休假,多数企业处于停工状态。面对价格飞涨,拼多多全体员工身先士卒,尽力保障消费者的应急物资需求,直接补贴用户最紧缺的医疗卫生用品,并对商家进行资金扶持,激励他们在困难时期坚持做好消费者服务工作。疫情期间,拼多多划拨10亿元商家补贴资金,用于激励所有在疫情期间坚持服务消费者的商家。

5.2 “抗疫助农”上线,缓解滞销难题

新冠肺炎疫情作为2020年突发公共卫生事件,在一定程度上影响了市场链、供应链和贸易链的正常运转,对农产品供给、春耕生产和农业产业链运行带来了挑战。

中国春播粮食面积占全年的一半以上,保持粮食播种面积和产量稳定,就是保障全年经济基础和社会稳定。每年3月至5月是中国春耕备耕的关键时期,春耕生产自南向北陆续展开,种子、化肥、农药、薄膜等农业生产资料的有效供应,对保障春耕生产和粮食安全发挥着重要作用。

新冠肺炎疫情,正在影响着中国部分农货产地的农民收入稳定。过去,很多农产品主要依赖线下批发渠道销售,但在疫情特殊期,随着线下渠道仍在恢复之中,电商成为了农产品的重要销售渠道。

为了帮助贫困地区和部分农产区解农产品滞销问题,拼多多2月10日上线“抗疫开拼,爱心助农”活动。目前,该专区已覆盖全国近400个农产区包括230多个国家级贫困县,商品囊括脐橙、苹果、草莓等各类水果和主要生鲜食材。据悉,针对此次特殊活动,除充足的流量支撑外,拼多多还设置了5亿元的专项农产品补贴,以及每单2元的快递补贴,以帮助解决疫情期间的农产品产销对接问题,让农户的收入得到保障。

2020年,中央一号文件指出,扩大电子商务进农村覆盖面,加强村级电商服务站点建设,推动农产品进城、工业品下乡双向流通。作为以农产品起家的新电商平台,拼多多始终把农货上行作为重要任务之一。此前,拼多多已经借助“拼团”的新电商模式建立了“天网”“地网”的系统性农产品供需匹配机制。

需求端,平台通过“天网”即农货智能处理系统,对覆盖产区包括特色产品、成熟周期、物流条件、仓配设施、加工型产业设施等在内的数据和信息,经由系统统筹计算后匹配给对应的消费者。 

供给端,平台通过“地网”系统带动86000余名新农人返乡。在此基础上,通过持续的聚合消费者订单,将需求信息对接到新农人和合作社,把现有资源、土地、人员整合,优化种植方案,提升每亩产出,使得农民能生产出有一定的数量和质量保证的农产品。

3月10日,人民网新电商研究院发布《保供给、保春耕:2020电商平台抗疫助农实践报告》(下称《报告》),中国农业大学专家课题组通过实地调研、文献研究,关注疫情对我国农产品供给、春耕生产等方面造成的影响。

报告指出,在线下流通受到冲击的当下,主要电商平台在抗疫助农上的具体实践,促进了短期内农产品供给及春耕生产的有效运行,推动了农货产销对接体系的转型升级。尤其是以拼多多为代表的新电商平台,在疫情防控期间,致力于打通农产品上行的难点、痛点,解决区域农产品滞销的燃眉之急,真正实现“最后一公里”和“最初一公里”的直连对接。

根据拼多多发布的数据,2019年平台农产品成交额达到1364亿元人民币,成为中国最大的农产品上行平台。未来一年内,拼多多将在农业农村部等国家相关部门的指导下,成立由多多大学核心讲师、业务运营骨干及农业专家组成的专项小组,对全国主要农产品地区进行全范围“检索”,深入农产品当地,手把手教学开网店,让更多农民和农产品上网,增加销售渠道,系统性帮助优质农产品上行。

5.3 帮助商家节约成本,助力民营中小企业渡过难关

为拉动“中国制造”复工生产,拼多多推出“产业带复工线上大联播”系列活动,目前已与浙江、广东、山东等省市的地方政府合作,各地主官纷纷走进拼多多直播间,推动各地逐步恢复制造业的内需动能。

截至3月31日,拼多多已在浙江、广东、山东、河北、江苏等地联手推进“市县长产业带直播”活动,通过“拼交会”共同扶持产业带转型。此前,拼多多在山东曹县、广东虎门、河北深泽、江苏睢宁等地已经陆续举办了产业带联播活动。

根据2019年四季度财报测算,拼多多获客成本仅为80元,是其他电商巨头获客成本的五分之一。这也意味着,拼多多有能力帮助中小商家用相比传统电商平台更低的成本获取新的消费者,也不会陷入传统电商平台通过提升流量价格保持盈利收入,间接逼走中小商家的困境。

当前,拼多多目前还在施行“0佣金”和0平台服务年费政策,相比于其他平台针对每笔交易征收2%至5%的软件服务费用以及平台服务年费,平台只保留千分之六手续费给到支付机构,自身不向商家收取任何佣金。按照成交额10066亿元计算,拼多多为商家年均节省的经营成本约为500亿元。此外,2019年平台销售与市场推广费用为271.7亿元,以此计算,拼多多平台年均为商家节约的费用在700-800亿元之间。

当下,拼多多仍处于起步阶段。充分开掘中国制造业和产业带的资源优势,帮助中国制造业飞黄腾达,将是拼多多发展的蓝海所在,也是拼多多现阶段的发展重心。

5.4 “拼交会”联合地方产业带开启“复工大联播”

国内疫情日趋平稳,各地产业开始复工,但国外疫情的爆发给出口带来的影响仍在加剧,“拼交会”正在加速铺向各产业带,帮助盘活各地复工形势。

自3月13日启动以来,“拼交会”已经先后落地广东、山东、浙江等地的服饰产业带,累计覆盖超过4500家企业及品牌,直接带动成交额超过3.6亿元。未来一段时间内,拼多多还将联合更多浙江优势产业集群,通过大型线上展销会的方式,帮助产业带相关企业迅速恢复发展,联合促进消费回补、释放内需潜力,为稳增长、稳就业做出更多贡献。

5.5 上线“百亿补贴节”,激起复工消费潮

2019年6月,拼多多开启“百亿补贴”,联合品牌商针对全网最热销商品进行直接的价格补贴,如苹果手机、戴森系列产品、海蓝之谜和各地特色农产品等,有效实现“工业品下行”和“农产品上行”的对流。2019年末,拼多多更是联合30万商家上线“年货节”,将各地特色农产品纳入平台补贴的范围,让农民不再是电子商务的看客。

截至目前,拼多多的“百亿补贴”活动已持续了超过200天,据媒体统计,这已经创造了电商行业由平台发起的促销活动最长持续记录。此前,拼多多创始人黄峥在财报会议上曾表态,百亿补贴现已升级为平台的一项长期战略。

今年2月27日,拼多多更是宣布上线为期三天的“百亿补贴节”,为正做复工准备的消费者提供全网相对最低价品牌商品。 

参与此次活动补贴的商品包括了抗疫物资、数码、美妆、运动服饰、母婴等多个类目,热门商品既有苹果手机、戴森等常青型商品,也包括了MAC口红、海蓝之谜、椰子鞋、纸尿裤等。其中,考虑到消费者复工的实际需求,拼多多在“百亿补贴节“专门设置了防疫商品专区,平价口罩每日上线。有多少货就补贴多少,确保消费者复工安全。

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此前,有媒体报道显示,拼多多平台的百亿补贴入口活跃用户数已经超过1亿。平均每天有数千万人通过“百亿补贴”入口挑选包括苹果手机、海蓝之谜在内的大牌商品。据媒体按照客流量测算,相当于142家北京SKP商场连续搞了近300天店庆活动,和1312座“常年全场七折”的中关村电脑城。

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