茅台惊魂时刻

文/读懂财经 杜东 2019/09/11 23:06 茅台

白酒股下行周期到了?

茅台酒降价,意味着什么?

买过茅台的都知道,1499的零售价根本买不到,一些地方已经要2000+才能买到真品。民生证券9月2日的研报显示,茅台酒零售价已突破2500元。

价格持续上涨,不喝酒的投资者也开始进场囤货。茅台酒渐渐脱离消费品行列,更像是投资工具。

但近日,情况似乎出现反转。新浪报道,据民生证券于杰调研,受供给加大,及节后降价预期等多种因素影响,茅台酒“二级市场”价格开始出现下滑。安信证券研究员苏铖也证实了这一点。

白酒价格波动也正常。但结合近两年茅台持续推出的稳价措施,茅台酒价格如何演变,似乎还不能预料。

“近期要关注茅台是否涨价”。2012年年初,那轮白酒寒冬来临之际,东北证券在研报中指出。

关心茅台酒是否涨价的核心逻辑是:一旦茅台不涨价,二级市场的信心会变得可怕,批发价格继续下跌,形成集中挤压效应。一批商抛货、代理商不进货,终端价将继续回落,陷入恶性循环。作为标杆的茅台不涨价,意味着整个行业的提价空间也将被封杀。

短期损失的虽然是囤货商们,但长期来看,白酒厂商也将受到影响。

今日,五粮液下跌5.82%,泸州老窖下跌5.6%,贵州茅台下跌4.83%.......19只正常交易的白酒股悉数下跌,平均跌幅达3.70%,A股白酒板块迎来惊魂时刻。

这与茅台酒“降价”的消息有关吗?

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茅台也有周期

白酒不会过期,存放时间越久反而越值钱,这也让有持续涨价空间的白酒,带上了金融属性。比如,茅台酒。

根据招商证券研报,2006年—2012年7年间,茅台先后6次提价,出厂价从308元提到819元,批发价则从320元提到1450元。

白酒重要的消费场景,是在节假日宴请、婚宴、商务宴请等活动中,社交属性背后的面子消费不断推动白酒消费向高端化名酒转变。已具备品牌效应的茅台,拥有涨价的话语权。

长时间持有茅台酒,收益是惊人的。仅以批发价计算,你在2006年购置的白酒,存放到2012年收益率高达353%。

同期,上证指数涨幅为95.43%。虽然股市整体表现也不错,但相比茅台酒,简直弱爆了。当然,贵州茅台除外,同期公司的股价涨幅超10倍。

消费品属性减弱,“金融品”属性加强。茅台等白酒厂商出厂的白酒,就不一定是被“消费”掉了。

在白酒持续涨价潮中,投资(ji)者开始囤货。供不应求让市面上白酒价格远超过建议零售价。光大证券2011年8月29日的研报显示,当时茅台酒零售价高达1600元,超过正常批发价近1倍。

各路资本也是纷纷进场。当时,一张茅台镇的生产许可证,从不到100万,炒到超过1000万。当时券商形容,这是“与白酒泡沫共舞”。

“白酒泡沫”要想一直持续,只有价格持续上涨。但这显然是监管层不能忍受的。

随着白酒市场火热,监管层开始介入。2011年上半年,发改委就约谈了相关企业。白酒上一轮下行,导火索是“八项规定”,但其实在这之前白酒行业已经显露疲态。

2012年春节过后,茅台酒的一批价从1850元—1900元/瓶,下降到1400元/瓶。据媒体报道,高端白酒之所以降价,是因为游资抛售。

当年,在中秋和国庆“双节”到来之际,茅台酒又升至1800元/瓶,“双节”过后再次下跌。随着“八项规定”出台,白酒价格持续下跌,整个行业进入寒冬。

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历史轮回,

茅台“降价”带来的惊魂时刻?

历史总是惊人的相似。

在经历了短暂阵痛,以茅台、五粮液为首的酒企,很快迎来复苏。

2016年至今,茅台股价涨幅达423.17%,通过股价表现你可以想象白酒市场的火爆。

茅台不仅股价大涨,茅台酒的价格同样水涨船高。2016年初,茅台酒一批价不足1000元。民生证券于9月2日发布的研报表示,“飞天一批价格持续上涨,达2500-2600元,再度突破历史高位。”而当下飞天茅台的建议零售价,仅为1499元。

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花大价钱,你也很难买到。近期,尽管茅台加大市场供应量,茅台酒依然一瓶难求。

今年,茅台决定中秋、国庆前夕向市场集中投放7400吨茅台酒,以更好满足节日旺季市场需求。

9月8日至10日,有记者实地走访了位于贵阳的茅台专卖店、茅台自营店和高铁专卖店,均未买到酒。

茅台酒都去哪了?你应该不难猜测。而火爆的白酒市场,早已再度引起监管层关注。

2018年1月31日,发改委召开了白酒行业的“提醒告诫会”。本次会议的核心在于白酒的价格,茅台、五粮液和泸州老窖三家酒企在会议上被安排重点发言。

在此之后,茅台的限价措施更加严厉。渠道改革、加大直营比例……一系列措施下,你可以理解为茅台是为了增厚自己的利润。毕竟如此强势,谁卖不是卖?

但直营比例增加,同时会加大“正价茅台酒”的供给量,相当于是稳价措施。

“这一轮茅台的控价措施,已经上升到了政治高度。招商证券在其研报中指出。今年9月1日,贵州省市场监督管理局下发“严查令”,打击茅台酒渠道市场囤货等违法违规行为。

当一个资产的价格停止上涨,投资性需求必将下降。之前鼓吹起来的“泡沫”,也必然会遭到挤压。

这一次,白酒股的历史是否会重演呢?

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