业绩靓丽,股东超500人,这只“超人气”集邮股暗藏IPO难题

文/新三板论坛 梁秋燕 2017/11/07 11:48 IPO 威门药业 集邮股

大股东减持、业绩大幅下滑,集邮党说,这样的IPO概念股不靠谱。

大股东减持、业绩大幅下滑,集邮党说,这样的IPO概念股不靠谱。

那么,这只业绩很靓丽,但上市辅导期已经一年半还未结束,汇集了超过500名股东的新三板IPO概念股,你愿不愿意持有到上市?

“超人气”集邮股

过去的一年多,威门药业(430369)走势稳中有升,基本维持在8元至11元的区间,直至上周股价的“上窜下跳”,打破了原来较为平静的走势。

威门药业近一年来的走势图:

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上周,威门药业股价出现大幅波动,11月2日股价最高触及14.8元,当天振幅近38%,而次日即11月3日,股价最低一度触及9元,一周振幅达53%,成交额超1700万元。

威门药业是新三板第一批做市的股票,在转为做市的一年里,该股交易非常活跃,而股价波动也非常大,一度从2014年9月30日的7.25元,涨至2015年4月10日的20.41元,而后又震荡走到了2016年4月的8元以下。

论坛君注意到,截至2015年上半年末,公司股东人数由2014年末的100户,大幅增长至327户。

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不过,在走势低迷的2015年下半年,公司股东人数明显下降。

再次大量投资者涌入是在2016年下半年,恰好是公司宣布启动IPO之后,威门药业显然是一只备受青睐的“IPO集邮股”。截至2017年上半年末,公司股东人数达543户。

投资者如此活跃,威门药业却突然宣布,自2017年9月7日起,公司股票由做市转让方式变更为协议转让方式。

这是今年来不少拟IPO公司常用的做法,主要是为了避免更多“三类股东”在市场买入股票后,给后续上市带来障碍。

转为协议交易后,公司股票出现异动,9月21日、11月2日均出现放量成交,显然有投资者选择了退出。从成交量来看,不像个人小股东所为。

业绩靓丽,暗藏“三类股东”

威门药业是一家医药制造企业,主营中药饮片,主要产品为热淋清颗粒。该公司于2014年1月份挂牌新三板。

威门药业2016年4月底宣布启动IPO,至今仍处在上市辅导中,历时已一年半。

有投行人士表示,拟IPO公司辅导期一般在半年,最快的不到三个月便通过了辅导验收。分析认为,那些辅导期较短、且在验收通过后迅速申报IPO的公司,上市意图最为强烈。

与此同时,一些拟IPO公司辅导期迟迟未结束,被认为或多或少存在业绩波动大、签署对赌协议、信息披露有疏漏等问题,而这些都是监管层的IPO审核重点。甚至有些公司,在种种压力之下,IPO辅导或另有用意。

有市场人士认为,辅导期依照公司具体情况,所需时间有长有短是正常的。但辅导期过长显然是在某方面出现了问题,包括公司自身规划以及财务合规等方面。

从企业上会的情况来看,IPO过会被否,一般而言主要原因有三方面:盈利能力不足、业绩不稳定;历史沿革问题,尤其是国有企业;公司运作不规范。而实际上一些辅导期超长的企业的源头也在于此。

那么威门药业存在上述问题吗?

从2012年以来,威门药业的业绩连年保持了增长,并在2014年盈利规模开始超过3000万元,2015年扣非后净利润也开始超过3000万元,2016年扣非后净利润为3758万元,同比增长23%。

威门药业近几年的财务指标:

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从业绩来看,威门药业过去两年超过了传闻中的利润“红线”3000万。

论坛君注意到,截至2017年上半年末,北京昆吾九鼎医药投资中心(有限合伙)持有新三板公司1568.9万股,持股比例12.99%,仅次于威门药业第一大股东的27.81%。查阅资料发现,九鼎系的基金早在威门药业挂牌前已潜入。除此之外,该公司还汇聚了众多机构股东。

自挂牌以来,威门药业进行了三次定增融资。论坛君注意到,该公司在2016年1月份完成的定增中,认购对象中出现了“三类股东”的身影,包括三只资产管理计划。但这些资管计划并未出现在公司十大股东榜上,目前该等股东是否还持有公司股份尚不得而知。

对新三板公司来说,“三类股东”仍被视作IPO的谜团。

论坛君还注意到,在宣布上市辅导后,威门药业发布了三次公告,提示国有股东转持股份事项。

药企上会被关注啥

9月份以来,上会的药企并不多,五家上会的企业,有四家IPO顺利通过,而近日上会的湘北威尔曼制药股份有限公司被否。

这五家企业上会时被发审会询问的事项主要包括,销售收入确认原则,关联方资金占用,对库龄较长的产成品减值准备计提,成本费用,是否存在通过人为压低高管人员和员工薪酬、增加利润,因产品质量问题被处罚查处,是否在学术推广活动中给予过相关医生、医务人员、医药代表或客户回扣等问题。

其中,陕西盘龙药业集团股份有限公司、重庆华森制药股份有限公司都被问及,是否在市场推广活动中给予过相关医生、医务人员、医药代表或客户回扣的问题,但这两家公司IPO都顺利过会。

相比较而言,IPO被否的威尔曼制药被发审委问及的问题,更值得重点关注。10月24日的发审会上,威尔曼制药被指存在无实际销售活动的发票开具行为,实际销售收入确认与招股说明书中描述不符,发货指令单上无发货人、储运部主管、出纳签字,现金交易金额较大。

威尔曼制药被指出的上述问题,无疑是发审委重点关注的收入真实性,以及内部控制制度的问题。

辅导期还未结束,威门药业正有机会对上述问题好好进行排查。

来源:新三板论坛  作者:梁秋燕 

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